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1从零售百货到商业地产皇庭国际的发展史并不短，其前身是1983年由深圳人民政府批准成立的“深圳市国际商城”（下称“深国商”）。彼时，由经营零售商业起步的深国商曾获得“国门第一商”、“深圳橱窗”的美誉。1993年，深国商改组为股份公司，随后成为当时深圳本地唯一的零售商业类A+B股上市公司，并跻身中国最大的三百家股份制企业。

从某种意义上来说，这也是中国互联网行业发展回归理性和成熟的标志。总结其实，在 2018 年进行架构调整的，不仅仅是已经在本文中提到的 BAT 和 TMDJ 等，在千帆相竟的中国互联网行业里，还有很多影响重大的企业架构调整，比如说小米（小米在 2018 年的两次重大架构调整将王川推向重要角色，详见雷锋网此前报道）、美图等。这些架构调整共同构成了中国互联网行业在 2018 年的一道奇观——尽管没有任何人可以为 2018 年这些变化提前写好剧本，但一切并不令人感到难以理解。

长期以来，房地产都是不良资产板块中的重头，在今年，受政策监管、市场环境、资金流向等因素影响，多数房企出现了销售回款受阻、融资难、资金链吃紧等现象，从而使得不良资产增加。一位专门处置房抵贷不良资产的人士向第一财经记者表示，事实上，一些房企经营状况良好，但现金流面临压力，无法及时回款，融资陷入困境，便以处置“不良”的方式出清。

笔者通过观察2018年全球主要经济体的利率和经济增速发现：发达经济体的利率与其经济增速更为接近；在金砖五国中，除印度外，其他四个国家的利率与其经济增速的差距均较大。其中，俄罗斯、巴西、南非的利率都明显高于其经济增速，这与这些经济体所面临的汇率和通胀压力有很大关系；我国的利率水平则远远低于经济增速（见图6）。

出现上述现象的原因在于我国的资本回报率并不高。根据笔者的测算，在2001年之后，我国的资本回报率连续几年出现小幅上行，到2007—2008年时达到11.8%的峰值，而当时我国的名义GDP增速在20%以上。尽管2012年以后我国名义GDP增速在10%左右，但资本回报率却只有5.5%，并没有比其他经济体高很多。由于本文所测算的资本回报率是平均资本回报率，而决定利率的主要因素是边际资本回报率，且边际资本回报率呈逐渐递减的趋势，因此我国的利率水平要比平均资本回报率低很多。

供应商质疑资金链由于研发、生产、运营消耗大量资金，部分供应商担心特斯拉财务状况恶化。从2010年4季度开始，特斯拉只有2个季度的自由现金流是正数。公司目前有超过100亿美元的负债。美国原始设备制造商协会此前进行了一次问卷调查，至少35个供应商回复了问卷，其中23个是特斯拉过去或现在的供应商，这些供应商中有18个相信特斯拉已成为他们的财务风险来源，还有8个供应商担心特斯拉会申请破产，其中有13个供应商表示特斯拉要求他们“大幅地削减价格”。一个零部件供应商表示，特斯拉要求其成本减少10%，否则会将支付期限从60天延长至120天。有11个供应商表示，特斯拉要求他们延长付款期限，还有一个供应商表示，从去年春季开始特斯拉就停止付款，他担心自己的公司会因持续发货但拿不到钱而破产。